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深度报说念｜EDITORIAL

雅诗兰黛集团周一示意，正在与西班牙好意思妆巨头Puig集团就两边吞并交往进行计划。 这一音信被英国《金融时报》最初报说念后，雅诗兰黛股价下降7.7%，Puig股价小幅高涨。

*撰文/包韵

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3月23日（周一），两大好意思妆范畴的巨头雅诗兰黛集团（Estée Lauder）与Puig集团阐述，双梗直就「潜在的业务吞并」进行计划。

雅诗兰黛集团在一份声明中示意：「还莫得作念出最终决定，也莫得达成任何公约。」

据悉两间公司将以换股神气完成交往。

这一音信由英国《金融时报》最初报说念后，这家好意思国好意思装巨头的股价当日下降了近8%，而Puig集团的股价却高涨了约3%。反应出投资者对两家公司吞并远景的不同预期。

若雅诗兰黛与Puig吞并到手，新公司市值展望约为400亿好意思元，营收限制将足以与L'Oréal欧莱雅会团的高端好意思容业务抗衡。后者2025年达成销售额440.5亿欧元，同比增长4.0%，其中高端好意思容板块达156亿欧元。

雅诗兰黛集团以高端护肤、彩妆与香水见长。尽管2022年以来受中国市集和百货商店渠说念黯然的影响，麇集三年销售额下滑，其2025财年（限度2025年7月30日的一年内）净销售额依然保持着143.26亿好意思元量级（同比减少8%；有机净销售额同步下滑8%）。限度当今，雅诗兰黛集团的市值梗概为286.81亿好意思元。

而Puig集团手脚西班牙先锋巨头，掌持了包括Byredo‌、Penhaligon's‌、L'Artisan Parfumeur‌在内的香水范畴明星，以及一系列高等时装品牌的香水家具，Charlotte Tilbury等畅销彩妆品牌。据3月公布的Puig集团2025年财报裸露，其销售额初次冲破50亿欧元大关，同比增长‌7.8%‌达50.42亿欧元‌。其中，高端香水与时装业务占其收入的72%达36.46亿欧元‌。2024年，Puig集团凭借其高端香水品牌组合以远超繁多竞争敌手的160亿好意思元估值上市。不外，跟着香水销售增长放或者化妆品范畴竞争继续加重，Puig的估值已滑落至约100亿好意思元。

值得谛视的是，两家公司均涉足先锋范畴。雅诗兰黛集团在2023年完成了TOM FORD品牌价值28亿好意思元的收购案，标识着该集团试图成为全品类先锋集团的贪心。与Puig吞并后，新的公司将领有TOM FORD、Jean Paul Gaultier、Dries Van Noten、Rabanne、Carolina Herrera、Nina Ricci等先锋品牌。（后五个品牌当今为Puig扫数）

此前，Puig集团刚刚文告任命Jose Manuel Albesa为首席实行官，取代家眷第三代经受东说念主Marc Puig，后者将连续担任集团主席肃穆计谋主意。

雅诗兰黛集团则在2025年任命Stéphane de la Faverie为新任首席实行官，取代Fabrizio Freda。同期，家眷经受东说念主William P. Lauder辞去集团主席职位，完成去家眷化。

这也代表这两个集团照旧为吞并作念好的准备。

雅诗兰黛集团也在通过用功搬动架构，以重振业务。2025年，Stéphane de la Faverie扩充了「好意思容重塑」的回应估量，重塑了MAC和Clinique等品牌，加增了Amazon与Sephora等增长更快的渠说念，并挂牌出售了‌Dr.Jart、‌Too Faced‌、‌Smashbox‌等事迹发达较差的品牌，在高端范畴加码，同期也进行了大限制的裁人重组（其裁人预期为5800-7000东说念主，限度2025年8月已净削减超3200个岗亭）。

这些计谋的收效，在2月发布的2026财年第二季度财报上照旧体现出来。雅诗兰黛集团净销售额增长6%，达到42 亿好意思元；有机净销售额增长 4%，达成1.62亿好意思元盈利，较旧年同期扭亏为盈（按上半财年计亦亏空，从上一财年同期亏空7.46亿好意思元转为盈利2.09亿好意思元）。

尽管吞并远景激发平方存眷，雅诗兰黛仍靠近外部压力。受关税影响，集团展望2026财年全年盈利才智将遭遇约1亿好意思元损失。同期，即便事迹教导上调体育游戏app平台，市集反应仍显严慎，限度2026年，雅诗兰黛股价已累计下降约25%。